当前，国内外主流的ESG信息披露框架基本围绕以TCFD（Taskforce on Climate-related Financial Disclosures）框架为基础的“治理——战略——风险管理——指标与目标”四个主题开展信息披露指导，要求企业对可持续相关的风险和机遇展开识别、评估和管理（见图1）。

图 1 TCFD框架与《有色金属企业环境、社会及治理（ESG）信息披露指南》框架

2024年4月，三大交易所集中发布的《上市公司自律监管指引——可持续发展报告》在TCFD的基础上，将评估范围由“气候相关风险和机遇”拓展至“可持续发展相关的影响、风险和机遇”。

综合以上国内外先进标准，《有色金属企业环境、社会及治理（ESG）信息披露指南》（以下简称指南）以风险管理为核心，贯穿全流程，制定了“治理——评估——规划”一体化的ESG信息披露基础流程，方便企业将企业风险管理与ESG信息披露结合起来，实现可持续发展治理与企业战略规划的一致性，节约资源和时间成本，保证信息披露质量。

在当前复杂多变的政策及经济环境下，《指南》将“战略”主题相关的披露调整至第三步“规划”中，鼓励企业通过回顾过去的治理表现、评估相关重要议题，至少每年一次重新审视可持续发展相关战略，以确保其符合公司整体的战略方向及风险管理目标，并据此设定、调整相应的指标和目标，以关键绩效指标（KPI）等科学方法合理、客观地分析自身表现，为高质量信息披露提供坚实的基础。

在信息披露基础工作准备阶段，《指南》鼓励企业建立健全组织架构及内部制度，对可持续发展进行专项管理，通过设立ESG专项委员会、监督委员会，规范企业对可持续发展相关的影响、风险和机遇的识别、评估、管理、监督工作。《指南》鼓励企业通过信息化、数字化技术手段进行可持续发展相关的数据收集工作，为企业治理提供高质量的数据基础，同时保证信息披露工作的数据质量。

在国内，三大交易所发布的《上市公司自律监管指引——可持续发展报告》要求企业结合自身情况，对可持续议题进行短期、中期、长期的财务重要性和影响重要性评估并披露分析过程，旨在引导企业重视相关风险的管理，通过评估、量化可持续相关风险，全面认识ESG因素对企业经营的正面影响、负面影响、挑战和机遇，制定更符合可持续发展理念的企业战略及不同阶段目标，实现企业社会责任，提升企业价值。在国际上，欧洲委员会《企业可持续尽职调查指令（Corporate Sustainability Due Diligence Directive, CSDDD）》、欧盟《企业可持续报告指令（Corporate Sustainability Reporting Directive, CSRD）》、《欧洲可持续报告标准（European Sustainability Reporting Standards, ESRS）》、气候披露标准委员会《气候披露标准委员会框架（Climate Disclosure Standard Board Framework, CDSB）》等可持续信息披露框架中都将双重重要性作为信息披露的重要流程。评估一项可持续议题是否具有双重重要性，不仅可以帮助企业确定ESG信息披露的内容，更是风险和机遇识别的过程。

在《指南》中，双重重要性原则作为核心方法论被引入。双重重要性评估是企业可持续相关治理中重要的风险管理工具，通过对企业的商业模式、业务运营、发展战略、财务状况、经营成果、现金流、融资方式及成本等进行分析，评估企业行为对经济、环境和社会的影响，兼顾内外部风险因素，帮助企业在气候变化的背景下更好地适应经济和社会转型，并发现可能的机遇。

在评估过程中，企业需要根据“法律法规要求+双重重要性+利益相关方关注”原则形成可持续议题清单，并对其负面影响、正面影响、风险和机遇进行排序（见图2）。企业通过对清单中事项在短、中、长期对企业经营、战略等方面的影响、风险和机遇的评估，全面掌握自身经营及外部环境可能带来的影响，实现整体性的风险及机遇管理机制，全面应对气候变化及社会经济转型。《指南》鼓励企业对于财务影响重大、不确定性显著的可持续议题进行财务风险情景分析；对于气候变化相关风险，《指南》鼓励企业对其物理风险和转型风险进行情景分析，从而全面掌握可能发生的急性物理风险（如自然灾害）和慢性物理风险（如海平面上升）对企业经营和财务健康程度的影响，并合理布局政策趋势及科技进步可能带来的风险和机遇。 

图 2 《有色金属企业环境、社会及治理（ESG）信息披露指南》重要可持续议题选定原则

双重重要性包括影响重要性和财务重要性(见图3)。影响重要性是指在企业存续的过程中，企业的经营行为会对环境和社会的造成影响，例如，违规排放致使环境污染及周围居民健康隐患；财务重要性与传统财务报告中的重要性略有不同，是指从财务角度看，如果一个可持续议题会对企业产生财务影响，即产生影响或可能影响未来现金流的风险或机遇，从而影响企业在短期、中期或长期的企业价值，但在财务报告中却无法捕捉到，那么该议题就是在可持续背景下具有财务重要性。

图 3 双重重要性原则

在完成评估后，《指南》鼓励企业回顾相关内部政策，适当调整策略，并设定量化目标及关键绩效评估机制，从而对企业的可持续发展进行动态管理。此外，在气候变化背景下，企业面对的是持续变化的商业环境，《指南》鼓励企业至少每年一次开展评估，重新确认并更新可持续议题及其影响、风险和机遇，保证相关政策和措施的有效性，提高风险管理质量，为高质量信息披露提供基础。

【结语】

  《指南》在国内外主流ESG信息披露框架基础上进行了本土化、行业化的改进，更为明确和实用，为企业提供了清晰的操作指引。在指导企业进行信息披露的同时，《指南》实现了ESG与企业治理的有机融合，使ESG真正发挥风险管理工具的作用，有效提高效率、节约成本。